工程機械的將來如何看?

進入下半年之後,隨著疫情影響的逐漸消散,建設投資還在加快回暖,在此背景下,國內工程機械行業的業績也同步釋放。

據中國工程機械工業協會統計,9月列入統計的25家挖機公司共銷售挖機2.6萬部,同比增加65%,其中國內2.3萬部,同比增加71%,出口3436台,同比增加31%。2020年1-9月,共銷售挖機23.7萬部,同比增加32%,國內銷售21.3萬部,同比增加33%,出口2.4萬部,同比增加22%。

事實上,在這以前《每日財報》就曾提醒過工程機械龍頭的投資機會,今日重點彙總一下領域向好發展的身後邏輯和行業發展趨勢。

基建和地產雙輪驅動

地產和基建的投資轉變直接關系工程機械行業的機械工程高級文憑景氣度,包含以前大家分析的水泥行業也是如此。從曆史數據來看,挖機銷量與固投,特別是房產開發投資完成額關聯性較高。比如,在2008年三季度至2009年一季度,房產開發投資顯著下降,同期挖機銷量大幅降低,最大單季下降近30%,但在2015年四季度至2017年二季度房產投資修複的期間,挖機銷量大幅提升。

實際上,這一現象不只是發生在中國,海外亦是如此。以日本為例,1965年日本關鍵工程機械市場規模只有不到2千億日元,而到了1990年就已達到2萬億日元,增長了10倍,其根本原因是二戰以後日本大力推進國內的基本建設。但隨著上世紀90時代日本房地產泡沫破滅,建築業投資開始不斷降低,工程機械開始無精打采,將市場轉為國外以後領域才開始修複,而中國變成當時日本關鍵的顧客,由於當時國內的技術實力相對落後,只能依靠進口。

返回時下來看,2020年新冠疫情的暴發對我國經濟造成了嚴重但比較短期的影響,在疫情防控慢慢踏入常態後,積極的經濟政策、基礎建設的深入推進等逆周期調整對策大概率仍是對沖經濟下滑的關鍵手段。2019年我國基建與房地產投資額已經達到31.42萬億,是工程機械上一輪形勢高些2011年時候的2.44倍。

依據官方的數據,2020年1-8月,基建投資增速為2.02%,較前值繼續提高0.83%,同期房產開發投資完成額同比提升4.6%,較前期提升1.20%,完成深V型複蘇。地產和基建的雙輪驅動促使工程機械行業景氣度快速提高。

回首過去的目的是憧憬未來,基於目前的發展情況來看,國內工程機械的景氣度還是有很大幾率能夠持續的,有關這一點,能從兩個維度思索。

最先便是建設投資層面的變化,2019年中國的城市化率是60.6%,這一數據顯著是小於發達國家的。很多人要說,假如考慮人均收入水准,這一數據早已達到瓶頸,這一說法的確有些道理,但如果城市化過程停滯,那么我國勢必會增加在農村地區的基本建設。實際上,政府也的確在做這些工作,特別是要增加中西部的基本建設。

以前見到有一個經濟師寫過一篇文章,他說中國的路早已修的許多了,大家擁有全世界最發達的高鐵線路,但仍然也有空間,由於還有很多地區沒有高鐵,還有很多人沒坐過高鐵。希望大家明白一個道理,中國和其他國家有實質的差別,當初中央政府向農村地區投資十萬億搞新農村規劃,明知道是沒有短期收益的,但仍然要做。

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